9月远期结售汇对冲比率双双走低，市场对人民币汇率走势分歧较大

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　　国家外汇管理局发布最新结售汇数据显示，9月，远期结售汇对冲比率双双走低，对于这一较为反常的现象，分析师表示，这说明市场对人民币汇率后期走势分歧较大。

　　9月，远期结汇对冲比率，即远期结汇签约额与客户涉外外汇收入之比，为7.9%，比上月下降3.4个百分点，远期售汇对冲比率，即远期售汇签约额与客户涉外外汇支出之比，为6.0%，较上月下降0.7个百分点。

　　分析师指出，这表示客户对进行远期结汇和远期付汇的意愿均有所下降。假如市场对人民币汇率的预期一致，二者通常会反向变动。

　　中国银行研究院高级研究员王有鑫对界面新闻表示，从结汇角度看，结汇意愿走低一方面源于近期人民币汇率持续承压，外汇持有者和出口企业希望获得更加有利的结汇价格，因而选择观望。另一方面，随着出口贸易增速下降，以及短期跨境资本流入放缓，外汇来源和收入减少，远期结汇量也会随之回落。

　　从售汇角度看，他指出，企业对远期售汇更谨慎，一方面在于市场普遍认为人民币汇率接近底部，未来有望逐步回升，因而将购汇安排延后。另一方面也和目前外贸形势有关，进口需求回落，导致企业用汇需求下降。

　　从外汇市场表现来看，人民币对美元汇率近期的确非常胶着，9月下旬以来，在岸人民币对美元汇率基本在7.29-7.32的区间窄幅波动。在岸人民币对美元周三16：30收盘报7.3150，较上一交易日下跌75个基点。

　　此外，外汇局数据显示，9月份，剔除远期履约额的付汇购汇率，即客户购汇与客户涉外外汇支出之比，环比回落1.6个百分点至62.7%，而收汇结汇率，即客户结汇与客户涉外外汇收入之比，较上月回落了7.4个百分点至51.7%。

　　中银证券全球首席经济学家管涛在研究报告中指出，9月结汇率较售汇率降幅更大，说明在人民币汇率承压的背景下，企业推迟结汇的动机更强，加剧了境内外汇市场供不应求状态，这或是招致当月央行频频出手的一个主要原因。

　　9月8日盘中，在岸人民币对美元汇率触及7.3510，创2007年12月以来新低。为增加外汇供应、稳定人民币汇率预期，9月15日，央行下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点至4%。另外，9月11日召开的全国外汇市场自律机制专题会议强调，金融管理部门有能力、有信心、有条件保持人民币汇率基本稳定，该出手时就出手，坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。

　　王有鑫表示，结售汇意愿主要依赖于市场主体对于人民币汇率走势的预期、进出口贸易形势、跨境投资、跨境旅游等因素的变化。如果未来人民币汇率震荡回升，初期可能将刺激部分企业和居民加快将手里的存量外汇资产结汇，而购汇安排可能会继续后延。

　　中国社会科学院国家金融与发展实验室本周发布报告称，未来一段时间内，人民币对美元汇率走向取决于两个问题：一是中国高频宏观数据能否全面触底反弹，二是房地产市场系统性风险能否顺利化解。

　　他们认为，在乐观情景下，如果中国经济环比增速在2023年的剩余时间内显著走强，且房地产行业民营开发商的流动性危机能够基本得到遏制，那么人民币对美元汇率有望止跌回升，预计人民币对美元汇率在7.0-7.2的区间内运行。在悲观情景下，如果民营开发商流动性危机进一步加剧，那么人民币对美元汇率可能继续面临贬值压力，预计人民币对美元汇率在7.3-7.5的区间内运行。

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责任编辑：郭建